时隔半月即“反悔”，锦龙股份终止出售中山证券股权，杨志茂葫芦里卖的什么药？

( 图片来源：视觉中国）

蓝鲸新闻 5 月 20 日讯（记者 王婉莹）5 月 19 日晚间，锦龙股份（000712.SZ）公告称，决定终止筹划出售中山证券 67.78% 股权的重大资产重组事项。历时近一年，杨志茂这一资产出售计划意外搁浅。

回溯来看，去年 6 月，锦龙股份称，要加快推动公司业务转型，并为公司向实体经济转型和拓展新质生产力创造有力条件，故而筹划重大资产重组事宜，后将中山证券股权于上海联合产权交易所预挂牌，计划出清股权。

缘何又终止？锦龙股份在公告中表示，根据公司实际情况和《上市公司重大资产重组管理办法》（下称《重组管理办法》）相关规定，是为防止公司在出售中山证券股权后可能出现主要资产为现金或者无具体经营业务的情形。

此说法，显然并不能令市场和投资人信服。根据《重组管理办法》第十一条第（五）项的规定，上市公司实施重大资产重组，应满足 " 有利于上市公司增强持续经营能力，不存在可能导致上市公司重组后主要资产为现金或者无具体经营业务的情形。" 若按此规定的合规限制，锦龙股份在初期筹划及中期推行过程中，早应意识到该问题，而非等到一年后再以此理由推翻。

且在 2024 年年报中，针对未来发展展望，锦龙股份还在信誓旦旦称，" 确保不出现可能导致上市公司重大资产重组后主要资产为现金或者无具体业务的情形。"

（图片来源：锦龙股份年报）

据悉，此前已有意向受让方与锦龙股份进行接洽，其中部分意向受让方还对中山证券开展了尽调工作，整体进展较为顺利。本月初，锦龙股份还在更新此次重大资产重组事项的进展公告，但仅隔半月，锦龙股份的大股东却反悔了。

上市公司口径如此前后矛盾，也让业内纳闷，锦龙股份实控人杨志茂 " 葫芦里卖的什么药 "？

事实上，锦龙股份连续出售核心资产的主要原因，是其严重的财务负担，公司试图通过出售中山证券及东莞证券股权回笼资金，以缓解 " 缺钱 " 压力。

从锦龙股份自身情况来看，近四年来公司持续亏损，2021 年至 2024 年，锦龙股份分别实现营业收入 10.06 亿元、2.47 亿元、1.92 亿元，6.63 亿元；归母净利润分别为亏损 1.31 亿元、3.92 亿元、3.84 亿元、0.89 亿元。今年一季度，锦龙股份营收 0.31 亿元，归母净利润亏损 0.96 亿元，仍陷亏损。

截至 2024 年末，公司合并负债总额达 191.96 亿元，资产负债率攀升至 81.09%，短期借款规模达 16.46 亿元。此外，由于相关债务未能如期清偿，近年来，锦龙股份控股股东、实际控制人面临多起诉讼，公司部分股份也被司法拍卖。

就在发布终止出售中山证券股权公告的同时，锦龙股份还发布公告称，董事会审议通过了《关于向广东华兴银行股份有限公司申请授信和借款展期的议案》。据悉，2024 年 7 月，锦龙股份向华兴银行申请不超过人民币 10 亿元的授信额度，并以公司所持东莞证券 6000 万股股份（占东莞证券股份总数的 4%）提供最高额质押担保。2025 年 1 月 21 日，锦龙股份向华兴银行借款人民币 10 亿元，期限 4 个月。

不过，由于还款时间将至，锦龙股份董事会同意将上述授信展期至 2027 年 5 月，将上述借款展期 3 个月，原质押的东莞证券股份相应展期。

除了出售中山证券股权，此前锦龙股份还计划出售东莞证券 20% 股权。2024 年 3 月，公司与东莞金控资本达成初步意向，拟以 22.72 亿元转让该部分股权。若交易完成，锦龙股份对东莞证券的持股比例将降至 20%。

另需关注的是，锦龙股份欲抛售股权的中山证券、东莞证券 2024 年业绩均回暖明显。2024 年财报显示，中山证券营业收入达 8.11 亿元，同比增长 76.4%；归母净利润 1.53 亿元，同比大增 237.61%。东莞证券实现营业收入 27.53 亿元，同比增长 27.73%；净利润 9.23 亿元，同比增长 45.4%，结束了连续两年业绩下滑的态势。

为此，也有市场观点指称，也不排除是受中山证券业绩回暖影响，杨志茂想再 " 留一留 "，待价而沽。 ( 蓝鲸新闻 王婉莹 wangwanying@lanjinger.com )