长期美债持续承压！20年期美债收益率罕见低于30年期美债收益率

美东时间周一上午，20年期美债收益率一度低于期限最长的30年期美债收益率，尽管幅度不到1个基点，但却接近四年来的最高水平。而到了中午，20年期美债收益率上涨约5个基点，至4.99%左右，几乎与30年期美债收益率持平。

这一走势是近几个月美债收益率曲线整体趋陡的最新表现，因为交易员要求更高的回报才愿意持有长期债券，这使得20年期美债比期限最长的美债更具吸引力。由于美国国会就减税进行的谈判引发人们担心特朗普的政策将使已经处于历史高位的赤字进一步膨胀，长期国债正面临越来越大的压力。

道明证券美国利率主管Gennadiy Goldberg表示，这种走势“可能是由于期限溢价上升，以及对外国投资者撤离的预期，导致长期债券表现不佳所致”。

据悉，长期以来，20年期美债一直不受投资者青睐。自五年前美国政府恢复发行该期限债券以来，其表现一直落后于其他美债。为缓解压力，美国财政部已将20年期美债的季度发行规模从2021年的峰值750亿美元削减至目前的420亿美元。这一措施有助于重新平衡该债券的供需关系。

不过，关于是否值得继续发行20年期美债的争论依然存在。前美国财政部长姆努钦(Steven Mnuchin)去年表示，应当停止发行这种债券以节省纳税人的资金，因为它的发行成本相对较高。而他正是特朗普第一任政府时期将该债券重新推向市场的人。

美债收益率曲线上20年期和30年期美债收益率的最新走势凸显出投资者正在远离长期债券。一些投资者甚至猜测，美国财政部可能也会缩减30年期债券的发行规模。

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