强一股份IPO被抽中现场检查 神秘公司去年上半年贡献超七成营收
近期，中国证券业协会公告了 2025 年第一批 IPO（首次公开募股）企业现场检查抽查名单，强一半导体（苏州）股份有限公司（以下简称强一股份）名列其中。
根据公告披露，强一股份专注于服务半导体设计与制造，聚焦晶圆测试核心硬件探针卡的研发、设计、生产与销售。公司曾进行多轮融资，股东名单中不乏知名机构的身影，甚至包括华为。
不过，强一股份的披露中也存在诸多值得关注的地方，如公司大量关联销售和关联采购。2024 年上半年，来自关联方 B 公司相关收入占公司营收比例超过七成。对于 B 公司的具体名字，招股书中不曾提及，而在回复《每日经济新闻》记者采访邮件中，强一股份也对此避而不答。
值得注意的是，强一股份实际控制人周明实控的南通圆周率成立次年即成为强一股份第一大供应商。2024 年上半年，强一股份毛利率超出同行平均水平 9.25 个百分点。
业绩依赖于公司大客户
强一股份是一家专注于服务半导体设计与制造的高新技术企业，聚焦晶圆测试核心硬件探针卡的研发、设计、生产与销售。公司控股股东、实际控制人为周明，周明及其一致行动人合计控制强一股份 50.05% 的股份。
股东方面，近几年来，强一股份曾多轮融资。据丰年资本官方微信公众号 2023 年 1 月发布的一则推文称，强一股份近日完成了数亿元 D+ 轮融资，本轮融资由诺华资本、复星、联和资本、清石、正心谷、光谷产投、烽火基金、海风投资、一典资本共同投资。
从最新的股东表来看，强一股份投资方包括丰年君合、哈勃科技、元禾璞华等，其中，哈勃投资隶属于华为技术有限公司，以及华为高级投资总监郭志彦任职公司董事。
为何强一股份能够获得多家知名机构的青睐？近两年强一股份营收和净利润持续增长，2021~2024 年上半年（以下简称报告期内），强一股份分别实现营收 1.1 亿元、2.54 亿元、3.54 亿元、1.98 亿元，对应的归母净利润分别为 -1335.84 万元、1562.24 万元、1865.77 万元、4084.75 万元。
强一股份业绩很大程度上依赖于公司的大客户。公司招股书中坦承，报告期内，公司向前五大客户销售金额占营业收入的比例分别为 49.11%、62.28%、75.91% 和 72.58%，集中度较高；同时，由于公司客户中部分封装测试厂商或晶圆代工厂商为 B 公司提供晶圆测试服务时存在向公司采购探针卡及相关产品的情况，若合并考虑前述情况，公司来自 B 公司及已知为其芯片提供测试服务的收入分别为 2759.84 万元、12781.77 万元、23915.10 万元和 13984.53 万元，占营收比例分别为 25.14%、50.29%、67.47% 和 70.79%。" 公司对 B 公司存在重大依赖 "。
如此重要的 B 公司究竟是谁？4 月 17 日，《每日经济新闻》记者致电强一股份并向公司发送采访邮件。4 月 18 日回复邮件中，强一股份并未透露 B 公司的名字，仅表示："B 公司是强一股份的关联方，同时是全球知名的芯片设计企业，拥有较为突出的行业地位，其芯片系列多且出货量大；同时，由于其芯片设计能力较强，采购中高端探针卡较多，其探针卡平均探针数量更多，使得产品技术附加值、单价及毛利率均相对较高。公司对于 B 公司存在重大依赖主要因为下游市场较为集中，与行业经营特点不存在实质差异。"
强一股份还回复称，B 公司在其行业中的地位稳定、回款情况良好，不存在重大不确定性风险。公司与 B 公司合作紧密，业务具有稳定性及可持续性，被替代的风险相对较低，相关交易的定价具有公允性；此外，公司具备独立面向市场获取业务的能力。未来，公司将进一步积极进行产品研发及市场开拓，并通过 2.5D MEMS（微电机械系统）探针卡进入存储领域，从而有效降低客户集中度。
关联交易引来外界质疑
在供应商方面，强一股份的关联交易同样也引来了外界的质疑。
圆周率半导体（南通）有限公司（以下简称南通圆周率）主营业务为国产高端半导体测试板的生产和销售，与强一股份同属控股股东、实际控制人周明控制。2021 年 8 月至今，周明还兼任南通圆周率董事长。
报告期内，强一股份向南通圆周率采购 PCB（印刷电路板）、MLO（多层插装技术）等产品及 PCB 贴片服务。
值得一提的是，南通圆周率于 2021 年 4 月设立，成立次年即 2022 年即上位强一股份第一大供应商，相关采购金额占公司当年采购总额比例达到 20.33%。
此后的 2023 年和 2024 年上半年，南通圆周率继续位居公司第二大供应商之位，相关采购金额占公司当年采购总额比例分别为 13.03% 和 13.71%。
就此，强一股份回复称，由于部分原材料的稀缺性，公司存在向单一或少数供应商采购金额占同类原材料采购金额比重较高的情形。
强一股份回复表示，目前中国仅有少数内资企业可以实现半导体测试板的快速交付能力，其他厂商以日本、韩国为主，公司此前主要向韩国、日本供应商采购半导体测试板。在供应链安全问题日益迫切并为及时有效实现交付客户的考量下，公司向南通圆周率采购 PCB，具备合理的商业逻辑和必要性。
事实上，强一股份与南通圆周率的交易不止于此。根据招股书披露，为进一步聚焦主营业务，强一股份于 2022 年、2023 年将功能板、芯片测试板业务相应人员转至南通圆周率，因此公司向南通圆周率出售了与该等业务相关的设备、原材料并结算了相关项目的设计费，主要基于账面价值交易，定价具有公允性。
记者注意到，在大量关联销售和关联采购背景下，强一股份毛利率相对较高。报告期内，公司综合毛利率分别为 35.92%、40.78%、46.39% 和 54.03%，呈现逐步上升的趋势。
相比于强一股份毛利率的逐步提升，同期同行毛利率却逐年下降。2024 年上半年，相比同行毛利率平均水平 44.78%，强一股份毛利率高出了 9.25 个百分点；相比全球最大的半导体探针卡企业即 FormFactor，强一股份毛利率也高出了超 13 个百分点。
对于 2023 年度和 2024 年上半年公司毛利率高于同行业可比公司平均水平，强一股份回复称，主要是由于公司收入快速增长且 MEMS 探针卡收入占比提高，公司 MEMS 探针卡主要依靠自制探针，其技术附加值相对较高；同时，同行业可比公司，其中包括行业龙头 FormFactor 的 2023 年度营业收入均出现了一定幅度的下降，对其毛利率产生了不利影响。
韩国子公司被调查注销
在大量关联交易情况下，强一股份的内控是否规范，也成为外界关注的焦点。
《每日经济新闻》记者注意到，根据披露，强一股份控股股东、实际控制人周明报告期外曾向公司拆借资金，该等拆借资金所涉本金已于 2020 年全部清偿，但截至报告期初尚未归还的利息金额为 15.31 万元，周明系于 2022 年将前述利息归还完毕。
强一股份招股书中还坦承，公司曾于报告期外存在为周明配偶垫付社会保险、住房公积金等情形，所涉本金及利息共计 2.93 万元已于 2021 年全部清偿。
值得关注的是，强一股份全资子公司即强一半导体（韩国）有限公司（以下简称韩国强一）被调查。
根据披露，2024 年 2 月，韩国特许厅特别司法警察以 " 违反防止不正当竞争及保护商业秘密法 " 为由，对韩国强一办公室内的资料、服务器、电脑等进行了搜查扣押。
就上述案件，4 月 18 日，强一股份向记者回复称，韩国强一前员工金某某和赵某某（原在 Soulbrain SLD 株式会社工作，离职后入职韩国强一）涉嫌在 Soulbrain SLD 株式会社（以下简称 "Soulbrain"）工作期间泄露 Soulbrain 商业秘密，而韩国强一与金某某、赵某某在 Soulbrain 从事的业务直接相关，因此韩国特许厅认为金某某和赵某某存在让韩国强一使用 Soulbrain 商业秘密的嫌疑，涉嫌违反《防止不正当竞争及保护商业秘密法》，正在对金某某、赵某某、韩国强一进行调查。
后续来看，韩国强一已于 2024 年 8 月解散注销。为何要对韩国强一进行注销，此次事件对于强一股份此次上市影响如何？强一股份回复称，根据强一股份律师出具的《法律意见书》，根据韩国法务法人时雨出具的《法律意见书》，强一股份及其下属子公司（含韩国强一）、韩国强一原董事周明不会被认定为违反《防止不正当竞争及保护商业秘密法》，不会导致发行人董事、监事和高级管理人员因涉嫌犯罪被韩国司法机关立案侦查。
对于韩国强一注销的原因，强一股份回复邮件中并未说明，但表示，上述事项预计不会对强一股份财务状况、经营成果、声誉、业务活动、未来前景等产生较大不利影响。
每日经济新闻