4年来首次营收下滑，格力电器仍“大方”分红168亿，3只基金一季度祭出减持

本文来源：时代财经 作者：庞宇，冯恋阁

格力电器（000651.SZ）将营收增长命题留给新一届管理层。

董事会换届后，4 月 27 日，格力电器发布 2024 年年报和一季报，2024 年格力电器营业总收入 1900.38 亿元，同比下滑 7.31%；归母净利润为 321.85 亿元，同比增长 10.91%。

这是格力电器 4 年来首次营收下滑。2021 年至 2023 年，格力电器营收同比增幅分别为 11.24%、0.26%、7.82%。

不过在今年一季度，格力电器营收同比止跌回升，净利润继续增长，营业总收入为 416.39 亿元，归母净利润为 59.04 亿元，同比分别增长 13.78% 和 26.29%。

图源：视觉中国

4 年来首次营收下滑

从格力电器去年各季度营收表现来看，除第一季度收入同比录得 2.53% 的增长外，第二季度至第四季度收入均同比下滑，下滑幅度分别为 0.63%、15.87%、13.38%。

分业务看，占总营收比重 78.54% 的消费电器板块 2024 年营收为 1485.6 亿元，同比下滑 4.29%。

工业制品及绿色能源收入 172.46 亿元，同比增加 0.8%；智能装备收入 4.24 亿元，同比减少 36.68%；" 其他主营 " 收入 34.85 亿元，同比增长 122.29%；" 其他业务 " 收入 194.48 亿元，同比减少 33.88%。

可以看到，" 消费电器 " 和 " 其他业务 " 收入下滑是导致格力电器总营收下滑的主要原因。对于 " 消费电器 " 业务，格力电器没有提到为何营收下降，只是表示 " 在以旧换新及财政补贴政策的带动下，四季度白电内销出货量环比显著提升。" 至于 " 其他业务 " 的具体内容，公司则未在年报中详细解释。

时代财经就营收下滑问题联系了格力电器，但截至发稿未获具体回应。

图源：格力电器 2024 年年报

从行业销量数据来看，奥维云网（AVC）PSI 监测数据显示，2024 年中国家用空调全年生产 19508 万台，同比增长 19.5%，总销量 18977 万台，同比增长 20.9%。其中内销总量 9652 万台，同比增长 6.6%，出口 9326 万台，同比增长 40.4%。即便面临复杂多变的市场环境，2024 年空调市场依旧实现了产销双增长的良好局面。

但从价格端来看，奥维云网数据显示，2024 年中国空调行业价格波动较大，去年上半年，南方多雨天气抑制了家用空调的销售；另一方面，国内居民消费需求更趋理性，空调作为耐用消费品受到了较大冲击。空调行业零售端不景气，渠道库存高加剧了市场竞争，空调市场爆发价格战。不过下半年在政策刺激下，结构拉升明显。

在此背景下，国内 " 白电三巨头 " 的另外两家美的集团（000333.SZ）和海尔智家（600690.SH）2024 年均实现营收与净利润双增长。

资深产业经济分析师、钉科技创始人丁少将认为，格力电器营收出现下滑，原因主要有以下几点：首先，宏观层面上，居民整体消费仍处于承压周期。其次，就公司自身而言，多元化战略尚未完全显效；空调主业又受到美的、小米等强势竞争对手的挤压冲击。此外，渠道改革正处于投入与磨合阶段，短期内难以对销售形成有力支撑，导致 2024 财年营收整体下滑。

不过，营收下滑的情况下，格力电器净利润却录得正增长。

从年报数据来看，2024 年格力电器缩减了销售费用。公司当期营业总成本为 1548.68 亿元，同比下降 9.31%，降幅大于营收，其中销售费用从上年的 148.02 亿元缩减至 97.53 亿元，同比减少约 34.11%。年报解释，销售费用减少 " 主要受渠道营销费用变动、产品销售结构变动影响。"

丁少将分析，销售费用减少一方面在于格力推进数字化变革，整合线上线下渠道，使营销更精准，节省了部分渠道成本；另一方面，在竞争激烈、部分品类趋于饱和的环境下，格力主动缩减效果不明显的营销投入，实现降本增效。

尽管收入下滑，但格力电器在分红上依然大方。

年报显示，格力电器拟以股本总额约 55.9 亿股为基数，向全体股东每 10 股派发现金股利 20 元（含税），共计派发现金股利 111.7 亿元。2024 年中期，格力电器已拟分红派现 55.9 亿元（含税）。这意味着，2024 年度格力电器累计现金分红总额近 168 亿元，占 2024 年度归母净利润的比例为 52.06%。

二级市场来看，自 2024 年 10 月 8 日格力电器股价触及历史新高的 52.73 元 / 股后，股价便呈 "W 形 " 震荡波动，截至 4 月 27 日收盘股价为 45.22 元 / 股，总市值 2533 亿元。

从机构的态度看，2025 年一季度，公司前十大股东中有 3 只基金减持，华泰柏瑞沪深 300 交易型开放式指数基金、易方达沪深 300 交易型开放式指数发起式基金、华夏沪深 300 交易型开放式指数基金分别减持 403.03 万股、214.99 万股、70.12 万股；另外，香港中央结算有限公司（北上资金）减持 6561.20 万股。

数据来源：wind 数据

外销业务同比增长 13.25%

与往年财报不同的是，此次格力电器并没有按照空调产品、生活电器等业务进行单独产品分类，而是将空调与其他生活电器统称为 " 消费电器 " 共同计算营收。

在丁少将看来，这意味着格力不再满足于仅定位为一家空调企业，而是希望大力推动多元化发展战略。从财报出发，体现格力电器向 " 好电器格力造 " 这一品牌转型的决心。

多元化一直是格力电器近年来不断加码的方向。

据第一财经，董明珠在上周举行的 2025 年格力电器临时股东大会上表示，希望投资者多买格力电器的冰箱、洗衣机。

作为格力电器多元化转型和渠道变革的战略之一，董明珠健康家的进度也颇受关注。

今年 3 月，格力电器市场总监朱磊在接受时代财经等媒体采访时表示，格力电器 " 董明珠健康家 " 今年的目标门店数量是 3000 家。而董明珠在北京 " 董明珠健康家 " 首店开幕现场则给出了长远规划——未来在全国开 10000 家。

2024 年年报发布当天（4 月 27 日），董明珠健康家官方视频号宣布，格力已经在陕西省开出了 50 家门店。

除了在国内发力，格力电器在海外业务上有所增长。从分地区看，格力电器 2024 年内销收入 1415.13 亿元，同比减少 5.45%；外销业务收入 282.03 亿元，同比增长 13.25%。

据第一财经，董明珠在上周举行的 2025 年格力电器临时股东大会上表示，格力将通过差异化创新产品，来进一步做大海外市场业务。

此前朱磊在接受时代财经采访时也透露，格力电器未来比较关注的海外市场是中东等地，主要面向高端客户。" 以中东地区为例，该地由于特殊的穿着习惯，对空调制冷要求非常高，我们的空调产品就会针对这一痛点做优化。"